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投资基金关键词排名直播_机构持仓多少比例的股票好(2024年11月全新视觉)

内容来源：少年郎网站优化团队所属栏目：导读更新日期：2024-11-28

投资基金关键词排名

上周以来，重磅利好密集发，沪指势如破竹，连续收复2800点、2900点、3000点。今日（9月30日）A股持续沸腾，开盘不足35分钟成交额已突破万亿大关，刷新历史最快万亿纪录。已连续第4个交易日突破1万亿元。截至收盘，沪指涨8.06%，站稳3300点。强势反弹行情下，主动权益类公募基金也快速“回血”。数据显示，区间有百余只主动权益类公募基金区间涨幅在20%以上。其中，华泰柏瑞两只基金成“涨王”，背后基金经理何琦最为受益。格林伯元、北信瑞丰优选成长、东财品质生活优选涨幅亦靠前，李会忠、庞文杰、唐忠也成为了行情中受益的基金经理。多家机构称，看好权益走好的大贝塔机会，建议把握估值修复行情。行情下看好受益于盈利增长高弹性及估值对利率下行较为敏感的行业，看好港股、电子、创新药的投资机会。消费行情下看好前期超跌的医药等成长蓝筹。建议均衡偏成长风格配置，重视选股和风控能力较优的中主题基金。 ?华泰柏瑞两只基金“守得云开见月明” Wind显示，从9月23日至9月30日15:05发稿，有106只主动权益类公募基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置混合型基金）区间涨幅在20%以上，在20%-27.5%不等。???其中，华泰柏瑞沪港深、时代机遇区间涨幅最高，均超过27%。??? 图片来源：Wind Wind显示，华泰柏瑞新经济沪港深近三年、近五年收益率皆为亏损，近五年亏损高达52%以上，且在同类基金排名中靠后（1862/1959）。华泰柏瑞港股通时代机遇近三年、近五年亦亏损，近五年亏损高达55%以上。9月10日以来，华泰柏瑞新经济沪港深净值大幅攀升，华泰柏瑞港股通时代机遇则于9月18日起净值大幅攀升。这两只基金，可谓“守得云开见月明”。纵览这波行情的主动权益类公募基金，华泰柏瑞新经济沪港深、华泰柏瑞港股通时代机遇的基金经理何琦成为了行情中最受益的基金经理。何琦投资经理年限超过7年，最新管理规模为189.94亿元，擅长领域为国际(QDII)基金。看华泰柏瑞新经济沪港深、华泰柏瑞港股通时代机遇持仓行业关键词，皆为港股+证券+地产，对应的利好分别是美联储降息+牛市+政策。可以看出，港股中与地产、金融和消费相关的行业权重高达67.7%，因此港股受益于稳增长相关政策的推出。多名基金经理认为，在多重利好的推动下，港股做多空间有望打开。格林伯元、北信瑞丰优选成长、东财品质生活优选区间涨幅亦靠前，皆在25%以上。这三只基金持仓关键词为消费+白酒。Wind显示，截至2024年6月末，格林伯元十大重仓股全部为白酒，北信瑞丰优选成长十大重仓股中有9只皆为白酒，东财品质生活优选十大重仓股中有7只为白酒。而这三只基金背后的基金经理李会忠、庞文杰、唐忠也成为了行情中比较受益的基金经理。 9月24日以来，央行“大礼包”接连落地，宣布了降低存量房贷利率、下调存款准备金率、支持汇金加大增持等一系列重磅政策。而与宏观经济、地产成正相关性的亦大幅受到提振。指出，上周基金市场部分重仓以白酒为代表的食品饮料、等板块的基金表现也较优。机构建议把握估值修复行情许多投资者称，希望抓住这行情的“泼天富贵”，甚至“舍不得过国庆节”。国庆节后，市场是否会出现调整？对此，多家机构称，看好权益走好的大贝塔机会，建议把握估值修复行情。华夏基金指出，在今年剩下的时间里，美联储进入降息周期，或将打开国内的刺激政策尤其是货币政策的空间，叠加财政政策积极发力，及年末的中央经济工作会议进行政策定调，经济大盘有望持续复苏，带动市场情绪回暖，因此看好未来权益市场走好的大贝塔机会。中海基金在十月展望称，最重要的不是政策的短期效果，而是政策表明了将会在居民房贷降负、以及支持资本市场上面努力。这样，即使短期政策效果不达预期，后续更多的政策也有望出台，这将有力的扭转投资者对于国内宏观经济和资本市场的中长期悲观预期，A股有望迎来一轮估值修复行情。谈及未来投资方向与思路，针对港股行情，多名基金经理表示看好互联网机会。双核混合基金经理郑小兵认为，港股方面关注两大投资主线：一是受益于盈利增长高弹性及估值对利率下行较为敏感的行业，看好港股互联网、电子、创新药的投资机会；二是受益于供给有约束、需求紧平衡的行业，看好的投资机会。起点股票基金经理李耀柱认为，未来资金对资产盈利能力的稳定性和公司持续经营的能力有更高的要求，会给予这些资产以更高的溢价。近几年投资者看到了资源类国有企业、运营商、互联网等行业公司持续提升估值。针对消费行情，多名基金经理表示看好医药机会。中海基金表示，前期超跌的、医药等成长蓝筹有望表现较好。海通证券也表示，低估低配、受益政策的地产和消费医药或是主线。从基金投资的角度来看，建议均衡偏成长风格配置，重视选股和风控能力较优的中高端制造主题基金。

金融新研：价差与货币政策 𐟓š 期刊：《Journal of Financial Economics》金融经济学杂志 ⏰ 文章收录时间：2024年11月（Volume 161, November 2024） 𐟓⠥…𓩔：买卖价差估计、私人信息战略交易、货币政策与公司债券基金、影响力投资基金(责任投资基金)、动态期限结构模型、结构性信用风险模型、流动性错配与挤兑 ❗《金融经济学杂志》（JFE）是一本领先的同行评审学术期刊，专注于金融经济学的理论和实证研究。它为发表金融经济学和公司理论领域的研究成果提供了一个专门的论坛，重点关注资本市场、金融机构、公司财务、公司治理和组织经济学领域。

基金从业资格证报考条件及备考攻略 𐟓… 报考时间提醒：全国统一考试第1次：2024年5月12日（已结束）全国统一考试第2次：2024年11月9日 𐟑‰ 注意：今年基金从业没有安排专场考试，而且第1场统考已经结束，所以一定要抓住剩下的一次统考机会。只要在4年内通过两门科目，就可以获得证书，考试难度相对较低。 𐟑堩€‚合参加基金从业考试的人群：年龄要求：需年满18岁。学历要求：至少具备高中及以上学历，在读大学生也有资格报考。工作需求：如果你需要到相关公司工作或从事基金相关的职业，可以考虑报考。在当前严峻的就业形势下，多一个证书意味着多一个选择。退税优惠：想要享受退税优惠的朋友。 𐟓š 掌握各科目的考试重点：科目1：《基金法律法规、职业道德与业务规范》的重点是第2、4、5、6、7章。这部分内容相对容易，偏重记忆，建议利用关键词和汇总资料进行背诵。科目2：《证券投资基金基础知识》的重点是第6、7、8、12、14章。这是三科中难度较大的，涉及较多计算题，包括基金费用、基金T-2、债券等内容。科目3：《私募股权投资基金基础知识》的重点是第3、4、8、9、10章。这一科目法规条文较多，需要记忆，但专业术语和概念较少，相对容易理解。 𐟒䇨€ƒ所需的工具：背诵工具——将三色笔记、常考公式和时间数字汇总打印出来，集中精力背诵两科的重点高分章节，特别是三色笔记中标记的颜色内容。刷题工具——利用题库app、密训题、模拟题和高频100错题进行练习。题库包含章节题、真题和模拟题等板块，手机刷题方便快捷。题目是从历年真题中提取的高频考点，每一道题都是高质量的经典题型，务必认真练习。复盘工具——错题本，每天的错题都要整理成册，每晚定期复盘，不断巩固知识点，突破薄弱环节。祝大家备考顺利，考试成功！𐟌Ÿ𐟌Ÿ𐟌Ÿ

【央地政策齐发力 A股公司风险投资或升温】困扰创投行业“募投管退”循环的梗阻逐渐打通，A股上市公司的风险投资迎来新契机。Wind数据显示，今年第三季度内，以“投资机构+基金”为公告标题关键词进行统计（剔除中介公告等），A股公司共发布24则相关公告，较上年同期略有增长。9月初以来，共有56家A股公司发布产业投资基金、并购基金相关动态，其活跃度正处于恢复之中。“随着创投17条、并购重组等政策的落地，预计上市公司风险投资的活跃度将大幅提升。”近日，长三角某中型私募股权投资机构创始人告诉记者，并购重组将成为创投机构退出的主要渠道，他们正联手多家上市公司组建相关并购基金。

如何在股市中赚大钱？抓住科技牛市的机遇昨天我在笔记里写了要爱自己，今天我就来教大家如何爱自己。其实，现在爱自己的最佳途径就是赚钱，尤其是赚大钱。钱比人厉害，人若是兽，钱就是兽的胆子。未来三年，普通人会有一次逆天改命的绝佳机会。我相信，这个机会就在股市里。这次的牛市趋势会是最长的一次，至少有两到三年的时间。这次牛市的关键词就是“科技”。记住：科技，科技，科技！在过去三十年里，中国股市应该有八九次牛市。我自己亲身经历了四次牛市。大多数牛市都很短，最长的一次是2005年到2007年的那次。中国股市牛市的特点和规律其实很明显。在国内股市赚钱需要自律和情绪稳定，也就是平时80%的时间都是耐心等待。我在2005年底建了底仓，开始只买了四只基金，后来在2008年股市下行时把四只基金减到了两只。关于基金的部分我以往笔记里有详细说明，今天就不再重复。买这些基金的目的就是想保留自己20年的国内股市的底仓，防止我人在海外错过和踏空国内股市今后发展的机会。我自己下场买股票就四次（不算我笔记里提到的那只银行原始股），分别是2006年、2015年、2019年和今年。持有的时间就只有20%。我今天不谈个股，只看趋势。2005年底的股市起因是股改，如果不是2008年金融危机，牛市时间会更长。2015年是因为加杠杆，杠杆牛注定是短命的。2019年是因为2018年的贸易摩擦加上口罩事件，那次只能说是因为一场意外。我现在看到了未来是什么趋势？简单说，这次牛市的时间绝对会超过以往的任何时候，最少是24到26年这两三年的时间。国内股市有着明显的特殊性。第一，我们的股市和经济没有半毛钱关系，根本不是经济的晴雨表，而是信心的晴雨表。第二，我们的股市也和流动性没有任何关系，因为市场不缺钱而是太缺投资渠道。比如有了永久免签的新政策，又有人在泰国买房。因为香港最近全面解除限购，香港的售楼处又见到了内地客排队摇号买房的久违现象。黄金刚刚只涨了20%，仿佛一夜之间人人买金。而一波真正的牛市起来的时候两三年是可以有5到10倍的收益的。如果严格自律，普通投资者一年赚到自己20年的工资并不是天方夜谭。牢记今天笔记的核心词汇：科技，科技，科技。我相信缓慢、平和、细水流长的力量；踏实、冷静才是金钱的最喜欢的品质。春来了，且如此明朗。

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财联社：对于券商来说，不断刷屏的推文，海报，不休息的券商让2024年的国庆氛围和往年大不一样，属于这个国庆假期的关键词，就有一个“开户”！在券商普遍官宣国庆不打烊，加班加点提供服务的加持下，这直观体现在开户数量有所提升上。财联社记者从近20家券商财富、网金、数金部门了解到，国庆假期首日不少券商的开户数量比9月30日正常交易日还要多，有的券商首日增幅达到节前数倍。整体来看，直到10月2日上午，数据依然可观，开户数量增幅比较平稳。财联社近日发布开户年龄结构数据显示，85后、90后为主力，00后开户数量明显提升。这一数据也在今天不少提供数据的券商中，再度得到佐证。即这一波开户主力中，确实有2/3是85后，即40岁以下的人群是开户主力。谁说年轻人不炒股，也不爱买基金？此前的这个结论正被推翻，是否有此投资动作，还看是否有赚钱效应。

宋庆龄幼儿园：与孩子共乐 𐟏ᠨ‹州工业园区宋庆龄幼儿园，由苏州工业园区政府投资建设，是中国宋庆龄基金会在江苏省内唯一授权的民办幼儿园。作为省优质幼儿园，我们专注于2-6岁学前教育领域，实行托幼一体的小班化教学。 𐟌𑠥Šž园理念：自2015年建园以来，我们始终以宋庆龄精神为红色基因，秉承“愿小树苗健康成长”的儿童教育思想，坚持“实验性、示范性”的工作方针，与时俱进，开拓创新，坚持依法规范办园，严谨管理，注重专业，幼儿为先，系统化地推进园所高质量发展。 𐟎蠦•™育特色：我们坚持“将最宝贵的东西给予儿童”的核心思想，根据新时代“立德树人”的根本任务及现代社会对幼儿培养的多元化需求，融合苏州地域特征和资源，将“多元融合”作为关键词，将“园本课程”及“营养膳食”作为园所特色的主攻方向。 𐟓š 培养目标：在传承宋庆龄儿童教育思想的基础上，我们积极融合新时代背景下学前教育的发展使命，立足苏州地域文化，确立“五育并举、德育为先”的园本培养目标，以多姿的主题活动、多元的中外社团、多彩的室场支持，引导幼儿在德智体美劳全面发展，逐步成为具有“优良品德、优美情操”、“童蒙智慧、童趣视野”、“健康体魄、健全人格”的时代小先生。 𐟑袀𐟑颀𐟑碀𐟑栩€š过百度，我们将为家长提供教育咨询，育儿指导和互动交流的机会。感谢大家的支持和关注！苏州工业园区宋庆龄幼儿园将与您一起，为孩子们打造一个充满快乐与健康的成长之地。让我们共同在百度上开启这段精彩的旅程吧！ 𐟓 地址：苏州工业园区和众街298号我们期待您的关注与参与！

深圳正在加快设立百亿级半导体与集成电路产业投资基金 10月14日，深圳市政府新闻办举行新闻发布会。发展改革委副主任朱云在会上宣布，深圳正在加快设立百亿级半导体与集成电路产业投资基金，并推动一批集成电路项目获批2024年地方政府专项债。朱云副主任表示，深圳通过市引导基金出资、撬动社会资本模式设立集成电路相关基金38只，总规模超1000亿元，进一步加强资金保障。同时，深圳成立了半导体与集成电路产业联盟，围绕重大项目落地，高水平建设集成电路专业园区，吸引上下游配套企业集聚，逐步由“点状的重大项目用地”发展成“面状的集成电路专业园区”。据深圳市半导体行业协会发布的《深圳集成电路产业发展研究报告》显示，中国集成电路产业链各环节龙头企业主要聚集在上海、江苏、北京、浙江、深圳等地。截至2023年底，深圳的集成电路企业有654家，其中设计企业412家，晶圆制造企业8家，封测企业79家设备企业110家，材料企业45家。集成电路产业规模超2000亿元、同比增长超8%，占广东省集成电路总产值80%。据全球半导体观察不完全统计，在上游设计领域，深圳开创了EDA公共服务平台的模式，但在EDA和芯片IP方面基础仍旧较弱，仅有两家EDA厂商鸿芯微纳和国芯微，一家IP厂商牛芯半导体。而深圳主要是以芯片设计业较为领先，设计企业包括海思半导体、中兴微电子、云天励飞、比亚迪半导体、比特微电子、中微半导体等。在半导体设备领域，前道制造设备中有沉积设备企业、刻蚀设备企业等，后道则主要在封测端设备；材料上则以封装基板、掩膜版、光刻胶等材料，另外着力于布局第三代半导体材料，并建成先进电子封装材料公共服务平台。主要代表企业有深南电路、兴森科技、清溢光电、容大感光、重投天科等。芯片制造相关企业主要有五家，包括中芯国际（深圳）、比亚迪半导体两家晶圆代工厂商，以及深爱半导体、方正微电子、基本半导体三家IDM厂商，工艺技术涵盖了5英寸、6英寸、8英寸和12英寸产线，产品类型以功率器件/芯片、第三代半导体为主。芯片封测则主要布局在中低端产品，并催生了一批以存储芯片等特色领域的封装测试技术见长的封测厂商。其中深南电路、气派科技、沛顿科技、佰维存储排在国内封测厂商前列。下游应用端，深圳拥有丰富的厂商和应用场景，当地的贸易分销渠道数量全国前列，其中值得一提的便是深圳华强北，更是被誉为“中国电子第一街”。而在政策引领上，深圳出台了培育发展半导体与集成电路产业集群三年行动计划，以及车规级芯片和功率半导体高质量发展行动计划等专项政策，支持企业开展大算力智能驾驶芯片、MCU等车规级芯片，以及碳化硅MOSFET、高性能电源管理芯片等功率半导体的研发、制造和应用。另外各区/县分别发布了不同的专项政策。目前深圳在产业布局上，形成了“东部硅基、西部化合物、中部设计”的空间布局，其重点发展区域为南山、福田、宝安、龙华、龙岗、坪山 6 个区，且各区发展方向各异。企业分布方面，重点企业超 110 家。其中，南山区企业数量最多，占比超三成；龙岗区超 20 家，占比 18.8%；宝安区、福田区超 10 家，占比超 10%；坪山区、龙华区、光明区、大鹏新区的企业数量相对较少。龙岗区副区长丁正红十分看好龙岗区集成电路发展。丁正红表示，龙岗区的半导体与集成电路产业基础良好，力争到2025年，建成国内水平较高、产业链较完善、关键核心节点打通、具有国际水准的千亿级半导体产业集群。龙岗区将半导体与集成电路产业集群定位为战略重点类集群，已初步构建涵盖IC设计、制造、封测、设备、材料、平台、检测机构多组团、多重心共同发展的全产业链体系和产业生态圈，且产业链各环节均有代表性龙头企业。深圳集成电路发展事业是我国集成电路发展事业的重要一部分，近日，深圳市半导体行业协会荣誉会长、咨询委员会主任周生明也分享了国内集成电路产业的现状，他表示，几年来中国集成电路产业增速高于全球平均水平，集成电路产品国产化水平提升。同时他也提到，我国电子信息产业缺“芯”少“魂”的状态尚未发生根本改变，2023年进出口贸易逆差仍高达2134亿美元。此外中国进口了全球IC市场总量的约70%，自己消耗约35%。其中，70%以上在深圳集散和应用。他提出了2024年集成电路有十大关键词：一是关键基金设立；二是麒麟高端芯片归来。搭载麒麟9000S芯片的华为Mate60系列和MateX5系列手机热销，华为手机销量上涨；三是AI芯片需求猛增。除了消费端，随着汽车智能化的发展，新能源汽车的CPU等元器件对AI算力的需求持续上涨；四是汽车半导体迎来增长机遇；五是存储芯片从2023年第三季度开始减产涨价。未来德明利、江波龙、康盈半导体等存储芯片企业将实现营收增长；六是自主研发国产芯片不断突破；七是国际芯片竞争局势紧张；八是中国成为光刻机巨头的主要市场；九是全球半导体领域的并购整合，主要集中在EDA、AI、宽禁带半导体领域；十是内卷与出海。他表示，过度的内卷不利于产品质量和高水平发展，适度的内卷才能保证行业的高端化发展。中国半导体产业当前存在“低端产品同质化严重，高端产品受制于人”的问题，周生明提到要发挥举国体制的优势，突破关键技术，接下来要把企业做大做强，而不是把企业变得更多，资源更分散。

如果在这个时间点都不敢参与资本市场，那么在接下来的两年时间里，就不用进资本市场了。” “这一轮不是反弹，熊市后期低仓位、空仓，是短期舒服长期错误的事。” “行情已经反转了，但不要有疯牛、快牛、速胜论的想法。不要过于乐观，不要满仓加杠杆，速胜论很危险。” “选股、选基金都一样。投资不是参加体育比赛，追求完美和极致、抱着拿冠军的思想来做投资的朋友会做得很痛苦。” “因为有政策和未来经济景气的支持，这轮行情的级别不小，它不是熊市之中的反弹。” “这一轮行情的速度可能比你想象得更快。相对谨慎一些，落袋为安。” “不要低估牛市里亏钱的风险。最近有些朋友只要能买到股票就买，这非常危险。” “选到自己认为合适的基金，第一时间将目标仓位打满。如果确实没信心，按照目标仓位分两笔进去也行。” 以上，是中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志，在昨晚（10月9日）交流中，对市场给出的最新解读，以及给此时还在犹豫的投资者的一些建议和忠告。目前中欧瑞博的管理规模超过200亿。吴伟志在二级市场有超过31年的投资经验，是见证过多轮的牛熊周期的证券老将。他管理的“深国投ⷤ𘭦짧‘ž博1期”，从2008年12月1日成立以来，截至最新净值日期2024年9月**日，总收益率为**%（同期沪深300为55.99%），今年以来的收益率为**%。（点此认证查看完整业绩）在昨晚的分享中，吴伟志也对中欧瑞博上半年的超额收益来源和操作进行了回溯。他提到，之后会一以贯之中欧瑞博的“投资大模型”。只不过会从月度评价阶段转为周度评价，盯得更紧。和7月份建议大家分两到三次分批进场的观点不同，这次吴伟志建议投资人选到自己合适的基金后，第一时间将目标仓位打满。积极态度可见一斑。他还提到了自己观察到的一些来自机构资金和私募的操作。有观点，有判断，有提醒，也有自己实战的分享……是我们最近听下来不容错过的一次分享。交流原文，聪明投资者（ID:Capital-nature）第一时间整理分享给大家。图片图片今年的超额收益来源在9月24日之前，整体市场都处在偏弱的环境下，我们的策略是偏防守的。区别是，相比原来采用低仓位的防守方式，在这一次熊市底部，我们选择了用结构的防守方式（结构性的几个关键词是高股息、互联网、贵金属）。年初有相当多优秀的公司，估值已经非常便宜，用买断公司的标准来看，都是很值得投资的。同时虽然大家情绪还很低，但是这些公司有很好的股息率，以及很强的回报股东意愿。在市场还没有转成进攻的策略情况下，用这些优秀公司以相对高仓位的方式来进行防守，是可以获得正收益的，是好于现金的。 8月底、9月初开始，我们持续加大了仓位比重。9月24日开完会之后，我们的净值也因此跟上了市场的系统性上涨。熊市后期一定不能太悲观，如果低仓位、空仓，是短期舒服长期错误的事。所以我们依然像过去几轮熊市底部一样，保有一定的仓位。而且在这一轮的熊市底部，保持比过去更高的仓位。图片这轮行情是反弹，还是反转？这一轮熊市已经走了整整三年时间。今年2月份，是这一轮熊市的低点。但当时我们提出，熊市低点探出来不代表着牛市的开启。 9月24号政策的信号以及市场的反应，可以理解为新一轮上行周期的确认。这一轮不是反弹，熊市已经结束了，要放弃熊市思维。行情已经反转了，但是不要有疯牛、快牛、速胜论的想法。不要过于乐观，不要满仓加杠杆。不用选股，随便进去买什么，几天、几周以后就能财富自由的想法很危险。怎么会买不到股票？什么时候股市都是开门的，怎么会担心上不了车？一个牛市的过程不会是几天就完成的，所以不要太恐慌性地买入。 8日晚上，我在深圳组了一个私募同行的饭局，21位同行之中，多数的朋友在当天市场很狂热的时候，适当卖出、减仓，我们也是。 8号、9号的震荡和调整是非常好的，给市场降温降的是很必要，能够让行情走得更久更远。如果依然像节前一样继续逼空，这轮行情可能就彻底废了。国内资本市场周期所处位置-PE中位数图片图源：中欧瑞博另外，这一次市场并没有跟过去不一样，不要失去对股市周期规律的信仰，只不过（这次）可能拉长了一点。这一次启动的行情，跟历史上每一次的PE、PB中位数都是一样的，都在估值极低的位置，这时候空头的思想不能太极致。港股的熊市也是一样的。今年8月之前，每个月基金赎回的规模大概都有800多亿，投资者绝望离场的熊市过程明显。但是8个月接近八九千亿的赎回量，股市整体还是平稳的，跌幅没有那么大。我们在三季度以来，做好了进攻的准备。在9月24号之前，市场一致认为不会有刺激经济的政策，甚至有些人认为未来中国股市也不会有牛熊周期规律了，将进入长期衰退。这些观点都太绝对、太悲观，是在绝望的情况下做出来的。历往我所经历的每一次熊市底部，投资者都有“窒息与绝望”的状态。但是历史上很多赚钱的大决策，都是在这种特别悲观的时候去做的。在8月底时，我们看到很多熊市后期的现象。比如股票的估值很低、投资者的亏损很严重、上市公司从杀估值到杀业绩、（很多）私募的仓位极低、资金疯狂追捧债券资产、投资者比惨、海外机构严重低配中国权益资产…… 从现在来看，钟摆确实到了极限的边缘，万事俱备，只等东风。 9月24日，政策的变化出现了，资本市场的反应很强烈！有不少踏空者觉得太疯狂了，认为基本面还没有改善股市就涨不合理。持这种观点的投资者对股市规律的理解还是有所欠缺的。有一种类型的牛市，第一阶段就是先涨估值，第二阶段才是涨业绩。第一阶段经济的基本面没有改善，业绩没有改善，先提完一轮估值，最终业绩再推动第二轮、第三轮的上涨。股价是领先业绩和基本面的，这和熊市第一阶段和第二阶段也是对称的。熊市的第一阶段是在经济基本面很好、业绩不错的情况下杀估值，第二阶段才是经济有问题、杀业绩。作为一员老兵我想说，这次并没有不正常的上涨。就像下跌的尾段，不管有没有业绩都会跌；上涨的初段，不管公司质地好坏，都先修复一轮情绪，从极端的悲观到给正常的情绪估值。所以这一轮有些基本面差、业绩差的公司可能比基本面好的公司涨得还多，因为它们过去跌得更多。一些基本面好的公司可能没有跌，甚至有些在历史新高的位置。图片这轮股市能涨多少？因为有政策和未来经济景气的支持，这轮行情的级别不小，它不是熊市之中的反弹。这个国庆节一线城市的房地产销售数据已经有了积极的变化。随着大家手上的股票价格上涨，房价回升，大家的财富效应改善，很多事情会发生改变。但是对于持续的时间和高度，我们没有能力在此刻做一个精准的判断。同时我们也想提醒，如果有人有能力给你做一个精准的判断，你也别信他，是瞎蒙的，没有人可以提前预判。如果现在有人跟你说万点行情、4000点才起步，听都别听。他要么是无知，要么就是无耻，他根本不知道自己懂什么。因为股市能涨多少涨多久，是因变量而不是自变量！因变量取决于三个关键的自变量： 1、政策的决心与力度。政策有了决心还需要有力度。2008年面对美国次贷危机之后的资产价格暴跌，伯南克一轮QE（量化宽松）不够，（还有）第二轮、第三轮，第四轮，才把美国从资产价格螺旋下跌的困境中拉出来。 2、股民的疯狂与理性。走“疯牛”的可能性已经下降了。如果大家都想几天内把财发完，股市持续疯涨，那这个行情走不远。我假期期间特别担心节后出现开盘即收盘的局面，但我也跟同事们讲，相信国家队调控的手段和能力，他们手上有这么多的ETF，必要的时候释放一些流动性，缓和一下投资者的亢奋情绪，是可以做得到的。昨天传出来窗口指导，要求金融机构严禁信贷资金入市，这明显是给资本市场浇一点冷水。当然大家也不用担心市场会歇，9日上午市场走得很弱，下午有消息传出周六财政部要发布支持高质量发展的一些举措，随后股市有所反应。但由于从节前到现在短期累计上涨的幅度比较大，获利筹码比较丰厚，今天尾盘的抛压还是不轻的。 3、政府调控的水平和艺术。在过热的时候，适当给市场释放流动性，把“疯牛”变成“慢牛”，也是对政府的一种考验。达利欧在接受海外媒体采访时，将中国这次的政策调整和2011年德拉吉那句“不惜一切代价保卫欧元”相提并论。所以，大家不要太悲观，因为这次的政策是有变化的，我们面临的经济问题也是可以解决的。图片避开五个雷区每个投资人的状况都不一样，我们很难给大家明确的“该怎么干”的建议。芒格说，我要知道我会死在哪里，就永远不会去那里。我们来谈谈“不该怎么干”，避开这五点，可能会离成功更近。。

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